文 / 三生

入主红星好意思凯龙一年多来，厦门“建发系”行动新的控股鼓励，照真的红星好意思凯龙身高下了不少功夫。高出是最近，动作握住。

近期，红星好意思凯龙联袂“建发系”旗下的建发汽车打造的“π空间”首店在成齐佳灵市场阐扬开业。这一空间交融了智能家居、智能汽车体验及潮玩文创艺术生涯三大元素于一体，顺利碎裂了红星好意思凯龙行动传统家居卖场的贸易鸿沟，跨界出圈，卖起了汽车。

在此不久前，在千商生态翻新大会上，建发集团总司理、红星好意思凯龙董事长郑永达还表态，建发将从资金助力、业务协同、“3+星生态”、全球居出海四个维度为红星好意思凯龙提供助力。

不难发现，建发对红星好意思凯龙很上心，念念要让这祖传统家居零卖代表性企业重获重生。但是欧洲杯投注入口，船大调头难，这似乎并贬抑易。而从功绩上看，2024年上半年，红星好意思凯龙交出了一份上市以来阐述最差半年报，其达成营业收入42.25亿元，归母净耗损12.53亿元，而同期为盈利1.2亿元(休养后)。

2023年红星好意思凯龙巨亏了22.16亿元，如若下半年还莫得起色，本年可能幸好比2023年更多。但是，靠在“π空间”给控股鼓励卖汽车能惩处问题吗？

功绩下滑背后，大鼓励必须挺住？

先来看红星好意思凯龙奈何证明我方耗损的原因。其在半年报中暗示称，主要系非蓄意性损益影响较大，比如投资性房地产公允价值损失为8.33亿元。如若剔除上述相等态化身分影响，公司自合手蓄意的市场主业仍相对慎重。

其实，在《节点财经》看来，在刻下的房地产行业布景下，家居建材行业盈利贫穷并不奇怪，覆巢之下无完卵，这个很容易会通。当今更为重要的问题是，功绩下滑的趋势是不是照旧企稳筑底了？

之是以有这方面的顾忌，在于红星好意思凯龙面前的公司业务阐述出了全线滑坡的状态。其中，家居贸易处行状、建造施工及瞎想处行状、家装相关工作及商品销售业的营收分裂同比下滑16.2%、68.5%、72.3%，其他行业所孝敬营收也比旧年减少41.5%。

另一方面，截止本年6月末，红星好意思凯龙总蓄意85家自营市场，旧年同期为91家。此外，委管市场、政策互助蓄意市场、特准蓄意家居建材神色等齐在减少。

如若只是是某一项业务下滑，这个还不错会通，但如若是全见解的下滑，就可能预示着公司碰到的是系统性风险。局部的修修补补可能不著奏效，而是需要一场换骨夺胎的大休养。

但是，这么的休养念念要胜仗，详情离不开大鼓励的随便相沿。当今比拟令东谈主顾忌的场地在于，红星好意思凯龙大鼓励建发股份也深度涉入地产行业，此后者本年的半年报功绩也不甚理念念，上半年营收同比下滑16.80%，归母净利润增长更是下滑37.67%。

某种进度上说，建发股份功绩走低的原因之一，就在于选择接盘了红星好意思凯龙。而在企业的并购重组中，能不可完成吸纳整合尤其进犯，它们又作念了哪些具体的举措呢？

转型“卖车”，能彼此赋能吗？

其实，从建发股份入主红星好意思凯龙以来，两边业务板块怎样达成深度交融协同，齐一直是行业关注的焦点。就在本年年头，红星好意思凯龙将“3+星生态”设立为企业恒久发展政策，即苦守家居、家装、家电等主赛谈的同期，积极拓展汽车、餐饮、社邻工作等新业态。    

可见，红星好意思凯龙为我方谋求的转型之谈，即是借助建发股份的上风，和“建发系”企业张开跨界互助，最终达成双赢。其中，“卖车”这件事也早有条理。

早在2023年7月，红星好意思凯龙便开启了与“建发系”企业建发汽车的互助。本年年头，红星好意思凯龙和建发汽车联手打造的“π空间”问世。在《节点财经》看来，推出这一项的方针也很彰着，即是试图红星好意思凯龙的贸易空间存量，同期专揽建发汽车的专科运营，为其汽车智能生态详尽体带来更多的念念象空间。

但是，家居零卖商回首去卖车，花费者是否买账并不好说。因为家居居品和汽车居品在骨子的花费场景中，具有相等大的区别，是基本不搭界的两大行业。红星好意思凯龙在家居零卖行业蓄积下的口碑，似乎很难被赋能到汽车销售之中。

另一方面，除了和建发汽车互助外，红星好意思凯龙还和其他“建发系”企业，比如联发集团、建发轻工张开互助，分裂引入了定制家装、高端家电卖场致使餐饮等业务。

如若了解红星好意思凯龙的逆境，关于其刻下多线出击寻求转型突破口的作念法，天然不错会通，但未免有种“病急乱投医”的不雅感。天然，外界的不雅感并不进犯，别管用什么招，功绩增长才是硬酷好酷好。

但是，面前红星好意思凯龙为了政策性布局休养，照旧实打实过问了好多成本，计提了不少损失，却仍然莫得看到好转的但愿。不仅如斯，红星好意思凯龙濒临的资金问题亦然阴雨未散，而这可能亦然投资者最关爱的问题。

现款流转负，资金链恐是大问题？

之是以对资金问题如斯关爱，除了红星好意思凯龙前实控东谈主车建新的“前车之鉴”外，更在于面前公司的阐述贬抑乐不雅。

从最基本的现款流不雅察，本年半年报裸露，红星好意思凯龙蓄意现款流净额为负8.21亿元，同比下滑139.71%。更进一步来看，在2024年之前的好多年，红星好意思凯龙现款流齐少量出现负值的情况。是以，刻下的情况在某种进度上也阐明，公司的自己造血武艺照旧严重受损。

天然，“建发系”正在从诸如资金助力、业务协同、“3+星生态”、全球居出海等多个维度动手，费力匡助红星好意思凯龙周改行务基本盘。但是，红星好意思凯龙濒临的流动性问题似乎仍未赢得缓解。

在现款流除外，在半年报的其它几项财务数据上，这个问题也有所体现。比如其账面货币资金为29.3亿元，短期借债约31.2亿元，一年内到期的非流动欠债快要73.4亿元，二者合共104.5亿元，而流动欠债总鸿沟为278.35亿元，其中的缺口一目了然。

这里并不是说，有了资金缺口就一定会“爆雷”，但在现款流为负、功绩合手续耗损、行业举座低迷的情况下，其中遁入的风险就有可能被握住放大，最终堕入恶性轮回的泥潭难以自拔。

况且，值得关注的是，红星好意思凯龙二鼓励红星控股已肯求停业重整。尽管公司强调，重整对象仅为红星控股其自己法东谈主主体，重整肯求被受理不会对公司以前蓄意及财务景况产生紧要影响。

但是，这么的表态并未破除本钱市场的顾忌，因为截止本年6月底，红星控股对红星好意思凯龙的合手股比例仍高达21.53%，其中99.7%处于质押状态，已到估算平仓线。一朝红星控股有个风吹草动，红星好意思凯龙念念扫数耳旁风的可能性其实并不高。

详尽来看，“建发系”接办红星好意思凯龙之后，照真的费力匡助其休养蓄意策略，比如本年发布了“3+星生态”政策，即苦守家居、家装、家电等主赛谈的同期，积极拓展汽车、餐饮等新业态，齐是为了匡助红星好意思凯龙走出逆境。

但是，岂论是搞餐饮，如故卖汽车，对红星好意思凯龙濒临的举座问题来说，似乎只但是“隔靴爬痒”。在行业环境低迷之下，红星好意思凯龙可能还将面对更为严酷的锤真金不怕火，而活下来才有但愿。

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